Segundo a nota de research do Caixabank/BPI:

"Actualizámos os nossos números após o forte delivery do 3T da Sonae. Isto levou a uma revisão do EBITDA em alta de 7% até 2023. Isto compensou o M2M da NOS e levou-nos a manter a nossa recomendação de Comprar e o nosso Preço Objetivo para
2021 de 1,10 Euros.

Para além da alimentação (77% das vendas), tanto a electrónica (16%) como a moda (5%) também se mantiveram bem neste novo cenário pandémico do COVID-19. Entretanto, começámos a ver estrategas de macro a destacar a forte eficácia da Pfizer/Moderna, o que deverá levar a uma recuperação macro mais rápida, uma vez que a maioria das economias deverá retomar a normalidade no 2T21. A economia portuguesa (>90% das vendas da Sonae) deverá estar entre as mais negativamente afectadas. Podemos, portanto, ver uma recuperação mais rápida em em 2021.

A Sonae é uma história complexa, mas tem vindo a divulgar um FCFE forte subjacente (12% LTM) e transacciona com 63% de desconto para um NAV de mercado (vs. 42% média de 10 anos) ou 48% com a Sierra e a Fashion a zero. Algumas reestruturações (Worten Spain), a simplificação da estrutura (Sonaecom) e uma potencial recompra de acções seriam catalisadores positivos para a história."